PDR: Tiềm năng dự án Nhơn Hội và Bàu Cả, điểm mua PK Technique

(Bài viết trích lại của CANSLIM Vietnam vào ngày 3/12/2019)

CHUYỂN HƯỚNG KINH DOANH TỪ TP HCM SANG BÌNH ĐỊNH, QUẢNG NGÃI VÀ CÁC TỈNH THÀNH KHÁC

• Quỹ đất của công ty là 400 ha.
• Phát Đạt vốn nổi tiếng với thương hiệu dự án The Everich 2 (Rivercity) ở quận 7, TP HCM. Năm 2018, doanh thu từ dự án này đóng góp 1/3 trong tổng doanh thu của công ty. The Everich 2 cũng chiếm tỷ lệ 44% trong tồn kho của công ty. Công ty thực hiện một số khoản vay ở ngân hàng Đông Á và đang chịu sức ép phải bán nhanh dự án này cùng với Everich 3 để trả nợ. Dự án Everich 2 và 3 vì thế sẽ được hoàn tất chuyển nhượng vào năm 2019. Tuy nhiên, hai dự án này sẽ không mang tới lợi nhuận trong năm 2019 vì đã hạch toán hết vào năm 2018.
• Trọng tâm kinh doanh của công ty hiện nay là các dự án ở Bình ĐỊnh và Quảng Ngãi. Trong vòng 3 năm tới, thì đây là trọng điểm kinh doanh của công ty.
• Lợi nhuận sau thuế năm 2019 của công ty được khoảng 880 tỷ (theo dự phóng của VCSC), trong đó 25% đến từ dự án Khu Dân Cư Phát Đạt Bàu Cả (Quảng Ngãi) và phần còn lại đến từ dự án Nhơn Hội (Bình Định). Tổng mức đầu tư cả ba phân khu của dự án Nhơn Hộ là 3,500 tỷ đồng.
• Dự án Bàu Cả đã được mở bán vào tháng 1 năm 2019 và đã bán được hơn 90% dự án. PDR sở hữu phân khu số 2 và vầ số 4 thuộc Dự án Khu Đô Thị SInh Thái Nhơn Hội thông qua đáu giá. Vào tháng 6.2019, công ty đã hoàn tất hạ tầng phân khu số 4 và theo thông báo tháng 7.2019 đã bán hết sạch 100% sản phẩm ở phân khu số 4.
• Phân khu số 2 dự kiến được mở bán vào quý 4/2019, còn phân khu số 9 vừa mới trúng thầu vào tháng 6 và dự kiến mở bán vào quý 1.2020.
• PDR đã công bố kế hoạch kinh doanh giai đoạn 2019 – 2023 và theo đó, thay đổi kế hoạch lợi nhuận năm 2019 từ 1,000 tỷ đồng tăng lên 1,100 tỷ đồng.

CƠ CẤU TÀI SẢN MẠNH VÀ VAY NỢ NẰM Ở MỨC AN TOÀN.

• Một nửa tổng tài sản của PDR là hàng tồn kho các dự án. Hiện tại là dự án the Everich. Như đã nói ở trên, sau khi các dự án này được hoàn tất vào năm 2019, cơ cấu tồn kho của PDR sẽ thay đổi mạnh mẽ.
• Tổng nợ vay có lãi (ngắn hạn+ dài hạn) của công ty hiện là 1,870 tỷ đồng, bằng 48% vốn chủ sở hữu của công ty. So với ngành thì mức nợ vay/vốn chủ sở hữu của PDR khá cao nhưng vẫn nằm ở mức an toàn. PDR từng phát hành trái phiếu có lãi suất 14%/năm nhưng phía công ty cho rằng hiệu quả dự án hoàn toàn chấp nhận được mức lãi suất này.

KẾT QUẢ KINH DOANH 3 QUÝ ĐẦU NĂM VÀ KỲ VỌNG LỢI NHUẬN KHỦNG ĐƯỢC HẠCH TOÁN VÀO QUÝ 4

• 3 quý đầu năm 2019, lợi nhuận sau thuế của công ty là 401 tỷ đồng, mới chỉ bằng 36% kế hoạch lợi nhuận của công ty. Nhà đầu tư kỳ vọng phần còn lại sẽ được hạch toán vào quý 4 khi phân khu 2 dự án khu đô thị Nhơn Hội được mở bán.
• Biên lợi nhuận gộp của công ty đang tăng trong các quý gần đây. Quý 3 công ty có mức tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 53%.

ĐỒ THỊ GIÁ CỦA PDR CÓ ĐIỂM MUA PK TECHNIQUE