FRT: Tay ôm FPT Shop, ý tại Long Châu. HSC nâng định giá thêm 24% lên 190,000 (tương ứng 135,700 sau chia tách)

MÔ HÌNH GIAO DỊCH CANSLIM

FRT duy trì tốc độ tăng trưởng cao trên ba con số trong bốn quý liên tiếp. Theo đó, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế là +253%, +809%, +32846%, +448%. Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao được hỗ trợ bởi tốc độ tăng trưởng doanh thu, lần lượt trong 4 quý gần nhất là +36%, +45%, +115% và +67%.

Biên lợi nhuận gộp mở rộng từ 13.9% vào quý 2.2021 lên 15.8% vào quý 1.2022. Do đó, FRT đang có mẫu hình CODE 33 của phù thủy Mark Minervini, cũng đồng thời đáp ứng chữ C của CANSLIM.

FRT cũng đáp ứng chữ A khi có đột biến lợi nhuận vào năm 2021, với tốc độ tăng trưởng +4245%, đạt mức 444 tỷ đồng.

Tiêu chí SMR – Xếp hạng A trong thang đo từ A (Cao nhất) xuống E (Thấp nhất). Cụ thể – Tăng trưởng doanh số bình quân 3 năm là 16% (Không đỗ tiêu chí). – Biên lợi nhuận gộp năm 2021 đạt 14%, cao hơn so với mức 13.9% của năm ngoái. Trong khi đó, biên lợi nhuận ròng đạt 2%, tăng mạn so vớ mức 0.1% của năm ngoái (Đỗ Tiêu Chí) – ROE bình quân 3 năm chỉ đạt 17% (đỗ tiêu chí).

Tiêu chí phụ: Tỷ lệ nợ/vốn cổ phần là 3.6 thuộc mức cao (không đỗ tiêu chí).

Bảng CANSLIM Checklist cho thấy FRT đỗ nhiều tiêu chí quan trọng về mặt yếu tố cơ bản và kỹ thuật để trở thành một cổ phiếu CANSLIM.

CÂU CHUYỆN SẢN PHẨM MỚI: CHUỖI NHÀ THUỐC LONG CHÂU, BÊN CẠNH SỰ PHÁT TRIỂN ỔN ĐỊNH CỦA FPT SHOP

Trong báo cáo tháng 4.2022, công ty chứng khoán HSC đã nâng triển vọng lợi nhuận FRT giai đoạn 2022-2024 thêm 16%-20%, dựa trên kỳ vọng nhu cầu cao đối với các sản phẩm CNTT và dược phẩm. Trong đó, chuỗi Long Châu đang mở với tốc độ nhanh và cho thấy vị thế dẫn đầu.

HSC đã nâng dự phóng doanh thu thêm +2%, lên mức +28% trong năm 2022, và đạt mức doanh số 28,828 tỷ đồng. Đồng thời nâng dự phóng lợi nhuận ròng thêm +16%, lên mức +53% trong năm 2022 và đạt mức 679 tỷ đồng.

Trong các năm 2023 và 2024, triển vọng lợi nhuận cũng được nâng lên thêm +13% và +14%. Do đó, giá mục tiêu cũng được nâng thêm 24% lên mức 190,000. Vì FRT mới có chia tách cổ phiếu, nên mức giá mục tiêu sau khi điều chỉnh lại là 135,700 đồng/cổ phiếu.

Việc các CTCK nâng dự phóng dự phóng lợi nhuận và giá mục tiêu trong vòng 3 tháng gần nhất là một chất xúc tác hỗ trợ cho giá cổ phiếu, và cho thấy doanh nghiệp đang ở giai đoạn 2 tăng trưởng.

Hoạt động kinh doanh quý 1 đang cho thấy cơ sở để những dự phóng trên trở thành hiện thực. Kết quả kinh doanh quý 1 tích cực với doanh số +65% yoy và lợi nhuận sau thuế tăng gấp 5 lần so với cùng kỳ là do tình hình kinh doanh khởi sắc ở cả chuỗi FPT Shop lẫn chuỗi nhà thuốc Long Châu.

CHUỖI FPT SHOP

Chuỗi FPT Shop tăng trưởng tốt nhờ nhu cầu máy tính xách tay và điện thoại di động trong quý 1.2022 vẫn tích cực. Ban lãnh đạo công ty vẫn kỳ vọng nhu cầu các sản phẩm máy tính xách tay và di động vẫn tốt thời kỳ hậu covid, do thói quen làm việc trực tuyến được thiết lập.

Hơn nữa, cứ trung bình 2-3 năm, các sản phẩm di động sẽ được thay mới, thúc đẩy nhu cầu doanh số. Ban lãnh đạo cũng định hướng đẩy mạnh doanh số bán hàng Apple, đặc biệt đối với Iphones, nhờ việc phát triển chuỗi F.Studio.

Công ty cũng sẽ đẩy mạnh bán Xiaomi với 10% doanh thu. Xiaomi trước đây là độc quyền phân phối của DGW nhưng giờ đây FPT Shop sẽ tham gia vào.

Về dài hạn, FRT sẽ có mạng di động ảo để kích thích sự gắn bó với người tiêu dùng, nhưng còn quá sớm để đánh giá sự thành công của kế hoạch này.

Theo dự phóng của CTCK HSC, lợi nhuận ròng của chuỗi FPT Shop trong năm 2022 và 2023, 2024 được nâng thêm khoảng 3% mỗi năm. Như vậy, mức tăng trưởng lợi nhuận ròng sẽ được lần lượt nâng lên thành +9%, +11%, +13% trong 2022, 2023, 2024.

CHUỖI NHÀ THUỐC LONG CHÂU

Vào cuối quý 1.2022, chuỗi nhà thuốc Long Châu có 600 cửa hàng hoạt động, gấp 3 lần cùng kỳ của năm 2021 (chỉ có 222 cửa hàng).

Trong năm 2021, doanh thu chuỗi cửa hàng thuốc Long Châu đóng góp 18% doanh thu toàn công ty. Doanh thu trung bình mỗi của hàng Long Châu là 10 tỷ đồng/cửa hàng.

Trong kế hoạch lợi nhuận sau thuế 720 tỷ của FRT năm 2022, dự kiến lợi nhuận trước thuế của nhà thuốc Long Châu là 50-100 tỷ, tăng đáng kể so với mức lãi trước thuế 4 tỷ đồng của năm 2021. Mục tiêu của Long Châu là mở thêm 300-400 cửa hàng nữa, tùy thuộc vào tình hình kinh doanh., để nâng tổng số lượng lên 700-800 cửa hàng trong chuỗi.

Lưu ý điểm khác biệt giữa Pharmacity và Long Châu. Trong khi Pharmacity hướng tới mở chuỗi ồ ạt để bán lại thì Long Châu định hướng sẽ kinh doanh dài hạn, do đó sẽ không mở ồ ạt, mà dung hòa giữa việc cải thiện doanh số/cửa hàng và mở cửa hàng mới.

Trong dự phóng của CTCK HSC, doanh thu thuần sẽ được nâng lên thêm 8%-22% trong giai đoạn 2022-2024, biên lợi nhuận sẽ được nâng lên thêm +1.6% (từ 0.9%), +2.1% (từ 1.6%), và +2.2% (từ 1.9%) trong các năm 2022, 2023, và 2024. Điều này giúp lợi nhuận ròng của chuỗi nhà thuốc Long Châu nâng lên thành +97%, +45%, +44%.

Như vậy, động lực tăng trưởng của FRT trong vài năm tới chủ yếu đến từ Chuỗi Nhà Thuốc Long Châu, với dự kiến đóng góp 11%-34% tổng lợi nhuận trong vòng 3 năm tới. Đây là giai đoạn FRT bắt đầu gặt hái lợi nhuận sau nhiều năm bù lỗ. Đến cuối năm 2020, Long Châu lỗ lũy kế 150 tỷ đồng, chiếm 57% vốn chủ sở hữu.

Chúng tôi tin tưởng vào sự thành công của chuỗi nhà thuốc này. Pharmacity đang là chuỗi lớn nhất trên thị trường nhưng không phải ưu tiên về mục tiêu kinh doanh mà nhằm xây dựng chuỗi lớn để bán lại cho nhà đầu tư khác. Trong khi đó, Long Châu không quá đặt nặng về số lượng cửa hàng, và vẫn đảm bảo về mục tiêu kinh doanh, hiệu quả lợi nhuận.

Long Châu đang được sự hỗ trợ của tập đoàn FPT về việc ứng dụng công nghệ. Bản thân chúng tôi cũng đã trải nghiệm thử app Long Châu trong thời gian dịch covid vừa qua và cả thời điểm hiện tại để có thể thấy được sự tiến bộ dần dần của app. Trước đây, app chủ yếu tích hợp với app Hi FPT của FPT để có thể chat và gọi điện qua zalo khi đặt hàng. Còn nay, app Long Châu đã có riêng và trực tiếp đặt hàng được.

Chúng tôi thấy thời gian chờ phản hồi từ app không còn lâu như trước, và có trải nhiệm khá tốt khi sử dụng. Chúng tôi nhận thấy các cửa hàng Long Châu ngày càng xuất hiện nhiều trên các tuyến đường của TP HCM.

Liệu chuỗi Long Châu đã đến giai đoạn bão hòa chưa? Tôi cho là chưa và còn rất sớm. Trong buổi họp ĐHCĐ, chủ tịch FRT cho biết cả ba chuỗi hiện tại là Pharmarcity + Long Châu (FRT) + An Khang (MWG) cũng chỉ tầm 3,000 cửa hàng. Quy mô này còn nhỏ so với cả nước là 57,000 cửa hàng.

Nếu như doanh nghiệp nào thay đổi được cuộc chơi, khiến cho thị trường bán thuốc trở nên minh bạch hơn, chất lượng hơn, giống như cái cách Thế Giới Di Động và FPT Shop đối với ngành ICT, hay Bách Hoa Xanh đối với thị trường thực phẩm, thì đó là con gà đẻ trứng vàng, tiềm năng còn rất lớn.

Chúng tôi thấy Long Châu có kế hoạch và tham vọng dài hạn trở thành một chuỗi healthcare lớn tại Việt Nam.

Bản thân MWG cũng đã từng có những sóng tăng hấp dẫn khi các chuỗi Thế Giới Di Động và Bách Hóa Xanh ngày càng lớn mạnh, chúng tôi tin rằng điều tương tự đang lặp lại với FRT đối với chuỗi Long Châu.

Long Châu đang dần thay đổi cách người tiêu dùng mua các sản phẩm thuốc và được tư vấn về sức khỏe tiêu dùng. Người tiêu dùng sẽ không phải lo khi sử dụng các loại thuốc kém chất lượng, không rõ nguồn gốc, không được tư vấn về việc sử dụng thuốc quá liều…

–còn tiếp

Để biết thêm định giá về Long Châu và tín hiệu giao dịch tại cổ phiếu FRT, vui lòng tham gia Team NĐT CANSLIM qua zalo 0977.697.420.

One thought on “FRT: Tay ôm FPT Shop, ý tại Long Châu. HSC nâng định giá thêm 24% lên 190,000 (tương ứng 135,700 sau chia tách)

  1. Pingback: TTCK VIỆT NAM TĂNG ĐIỂM MẠNH SAU CUỘC HỌP FED. SÓNG NGÀNH DẦU KHÍ, ĐIỆN VÀ BÁN LẺ NỔI SÓNG CUỒN CUỘN. - Elibook.vn - Tri thức đầu tư

Trả lời